12月15日，中國(guó)人民銀行公告顯示，當(dāng)日開(kāi)展6500億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開(kāi)市場(chǎng)逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率分別為2.75%和2%，與此前持平。由于本月MLF到期量為5000億元，專(zhuān)家認(rèn)為，MLF加量續(xù)做，疊加12月5日全面降準(zhǔn)落地，總量工具和結(jié)構(gòu)性工具同時(shí)發(fā)力，有助于維護(hù)市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，更好地穩(wěn)定市場(chǎng)信心和預(yù)期，在歲末年初之際保障金融市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟表示，央行選擇對(duì)MLF進(jìn)行等價(jià)加量續(xù)做，既是有效針對(duì)稅期與年末銀行考核壓力等因素導(dǎo)致的短期流動(dòng)性偏緊局面，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期、實(shí)現(xiàn)供需平衡、熨平短期過(guò)度波動(dòng)，也體現(xiàn)了呵護(hù)流動(dòng)性合理充裕、靈活機(jī)動(dòng)精準(zhǔn)進(jìn)行市場(chǎng)操作、謹(jǐn)慎使用價(jià)格型貨幣政策工具等多重政策意圖。
與此同時(shí)，近期央行通過(guò)抵押補(bǔ)充貸款（PSL）、科技創(chuàng)新再貸款等工具投放中長(zhǎng)期流動(dòng)性的總量規(guī)模較大，多種短中長(zhǎng)期貨幣政策工具搭配運(yùn)用，既保持了流動(dòng)性投放力度，又較好地滿(mǎn)足了金融機(jī)構(gòu)對(duì)不同期限資金的合理需求，還有助于支持金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是重點(diǎn)領(lǐng)域的信貸投放，充分說(shuō)明流動(dòng)性投放更好地處理了短期穩(wěn)市場(chǎng)和長(zhǎng)期調(diào)結(jié)構(gòu)的關(guān)系。
降準(zhǔn)之后是否降息是最近市場(chǎng)較為關(guān)注的話(huà)題。對(duì)于此次MLF中標(biāo)利率與此前繼續(xù)持平，龐溟認(rèn)為，伴隨著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇、供求關(guān)系基本恢復(fù)穩(wěn)定、需求逐步回暖走強(qiáng)，會(huì)帶來(lái)消費(fèi)動(dòng)能快速釋放、商品和服務(wù)需求價(jià)格走高、物價(jià)中樞整體抬升，應(yīng)高度重視未來(lái)通脹升溫的潛在可能性，謹(jǐn)慎使用價(jià)格型貨幣政策工具，MLF的等價(jià)續(xù)做對(duì)此也有所體現(xiàn)。
在招聯(lián)金融首席研究員董希淼看來(lái)，MLF利率保持不變主要是考慮內(nèi)外均衡問(wèn)題，而且12月全面降準(zhǔn)已經(jīng)降低了銀行資金成本。這意味著12月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）下降的可能性走低。從11月金融數(shù)據(jù)看，住戶(hù)貸款特別是住戶(hù)中長(zhǎng)期貸款增長(zhǎng)乏力，是拖累人民幣貸款增長(zhǎng)的重要因素，反映出居民消費(fèi)意愿和需求仍然不足。應(yīng)繼續(xù)引導(dǎo)LPR尤其是5年期以上LPR適度下行，既減輕居民住房消費(fèi)負(fù)擔(dān)，又激發(fā)企業(yè)中長(zhǎng)期融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展，更好地推動(dòng)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)。
“雖然防疫政策調(diào)整后的一段時(shí)間內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)需求較高，但2023年消費(fèi)反彈帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升的大趨勢(shì)已基本確定。這意味著當(dāng)前下調(diào)政策利率的必要性不大。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，與此同時(shí)，2023年物價(jià)形勢(shì)有望繼續(xù)保持整體穩(wěn)定，加之房地產(chǎn)低迷、外需放緩等因素還會(huì)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行形成一定擾動(dòng)，因此當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)間也不具備上調(diào)政策利率的條件。
12月MLF利率保持不變，意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。不過(guò)，9月以來(lái)商業(yè)銀行啟動(dòng)新一輪存款利率下調(diào)，而且下調(diào)幅度整體上明顯大于4月開(kāi)啟的年內(nèi)首輪存款利率下調(diào)。12月降準(zhǔn)落地也會(huì)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本每年約56億元。王青表示，這些因素會(huì)抵消近期市場(chǎng)利率上升的影響，增加報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力。
